“Il problema con l’euro? Impossibile lasciare, molto difficile rimanere ”

Chi vincerà tra Nicolas Sarkozy e François Hollande? «I mercati sono rilassati, perché se si guardano i programmi, per quanto riguarda le finanze pubbliche, le differenze tra Sarkozy e di Hollande sono limitate», dice Alexandre Delaigue, professore di Economia presso la École Spéciale Militaire de Saint-Cyr e autore del blog Econoclaste irriverente.«L’eurozona rimarrà un altro lungo periodo di tempo a sostegno della vita. Un lungo periodo di bassa crescita », alto tasso di disoccupazione.

PARIGI – Molti pensano che la Francia sarà la prossima vittima del contagio della zona euro. Si tratta di un rischio reale, dopo le elezioni presidenziali?
Può accadere, ma non sembra molto probabile. Obbligazioni francesi e CDS sono sostanzialmente piatta da gennaio. Nello stesso tempo, bookmakers e mercati di previsione (Intrade) danno una probabilità di vittoria o meno del 70% per Hollande
Quindi, a mio parere, le probabilità elezioni francesi hanno un prezzo sui mercati. E i mercati sembrano essere abbastanza rilassata su ciò che accadrà nelle elezioni presidenziali. Credo che aspettare e vedere cosa succede. Naturalmente, una sorpresa è sempre possibile: un ottimo punteggio per la Mélenchon molto di sinistra, che potrebbe spingere Hollande più a sinistra in ballottaggio elettorale, o risultati impredictible, i sondaggi potrebbe essere errato. Alcune persone, anche immaginare uno scenario greco, con Hollande come una nuova scoperta di Papandreou che i libri sono stati cotti, e che il debito pubblico è molto più alta del previsto. Io non credo in queste situazioni.
I mercati sono rilassati, perché se si guardano i programmi, in materia di finanze pubbliche, le differenze tra Sarkozy e di Hollande sono limitati. Entrambi si basano su troppo ottimistica crescita; Sarkozy vuole ridurre il deficit dal 4,4% del PIL a un avanzo 0,5 nel 2017, e il debito dal 89,7% al 80,2%; Hollande prevede l’equilibrio delle finanze pubbliche nel 2017 e la traiettoria del debito stesso . Sarkozy ha in programma di ridurre la spesa pubblica del 3,7%, aumentare le tasse del 1,2%; Hollande vuole ridurre la spesa pubblica del 2,7 e aumentare le tasse di 1,8. Fondamentalmente, i piani sono uguali. E non deve essere preso sul serio: le circostanze avranno un grande impatto su ciò che sarà fatto. Nessun candidato affronta il vero problema in Francia: bassa crescita.

Una ricerca da Observatoire français des conjonctures économiques (in base ai dati OCSE) ha rilevato un aumento della spesa pubblica francese 2005-2011. Questo non è così buono, nell’era della grande austerità Eu. E ‘la spesa pubblica in Francia è troppo alto? Quale settore ha bisogno di tagli più pesanti?
Che cosa tagliare è l’essenza della scelta politica. Ognuno può trovare la propria parte di spesa pubblica che vuole tagliare. Sarkozy ha cercato di ridurre la spesa pubblica con un semplice regola: sostituire il dipendente pubblico di partire per il pensionamento di 2. Si tratta di un fallimento, perché la regola è troppo uniforme. Governi francesi vogliono lo Stato a fare sempre di più, ma cercando di fare di più con meno funziona solo se è possibile aumentare la produttività. E i guadagni di produttività tali sono difficili da trovare. Scelte difficili comporterebbe una riduzione in quello che lo Stato fa, abbandonando intere funzioni pubbliche. Questo si rivelerà politicamente molto, molto difficile.
L’altro modo per ridurre la spesa / PIL è quello di aumentare il PIL: ciò significa che le riforme strutturali per incrementare la crescita. Potete trovare alcuni candidati: il mercato del lavoro francese è mal regolato, come un sacco di mercati dei prodotti. Questo tipo di riforma non è molto popolare. Sarkozy, all’inizio, ha chiesto una commissione speciale presieduta da Jacques Attali a dare idee di riforma. Ha fallito miseramente in attuazione, come illustrato in un libro scritto da 2 economisti francesi: « Les Réformés ratées du président Sarkozy », da Cahuc e Zylberberg. Il mercato unico che è stato liberalizzato negli ultimi 5 anni è stato il gioco d’azzardo online: non si tratta di una grande prestazione.

Sarkozy ha parlato del ruolo della BCE e la Germania si è opposto al francese. È la Parigi-Berlino in discussione?
Si tratta di una campagna di Groundhog Day: stiamo rivivendo sempre le stesse discussioni. Sarkozy ha chiesto un cambiamento nel mandato ecb … nel 2007 . Anche nel 1997 il primo ministro Jospin ha voluto renegociate patto di stabilità e crescita! Sapete cosa è successo dopo: niente. Alla fine, vittoria realtà politica ed economica. Realtà politica: Sarebbe necessario un accordo da tutti i membri della zona euro, e questo non accadrà. Realtà economica: i francesi hanno bisogno della zona euro.

Hollande è chiamato “il statalista male” dai banchieri vari. E ‘vero? Se Hollande vittoria, quale scenario per la Francia?
Non molto. Questi banchieri dovrebbero mettere i loro soldi in cui la loro bocca, e vendere il debito francese, se Hollande ha una probabilità del 70% per vincere le elezioni. Sicuramente, Hollande ha detto che egli considerava la finanza internazionale “il nemico”: ma l’anno prossimo, la Francia dovrà raccogliere diverse centinaia di miliardi di euro per rifinanziare il debito pubblico. Quindi finanza può essere il nemico, ma il governo ne ha bisogno. E della finanza vincerà.
Naturalmente, Hollande ha promesso di creare un aliquote marginali d’imposta del 75% per i redditi oltre 1 milione di euro. E per separare banche commerciali e di investimento. La prima riforma è soprattutto simbolico, la seconda riforma è in linea di ciò che si intende da parte del governo molto pro-mercato britannico. E la realtà busserà.

Sembra che sia il candidato che vince il round elettorale deve scegliere: a favore o contro Euro. La gente è stanca di problemi della zona euro, l’austerità, ecc ecc C’è questa sensazione in Francia?
Il problema con l’euro è sempre lo stesso: impossibile uscire, molto difficile rimanere. Ma il sentimento anti-euro non funziona in Francia. Marine Le Pen ha perso terreno nei sondaggi quando ha iniziato a parlare di abbandono dell’euro, ora ha cambiato il suo discorso di tornare alla sua posizione anti-immigrazione. Nicolas Dupont-Aignan ei candidati estremisti che vogliono fuori dall’euro sono molto bassi nei sondaggi. Mélenchon anche molto di sinistra, il cui programma (se implementato) significherebbe praticamente lasciare l’euro, insiste sul fatto che lui vuole restare, solo per cambiare le regole.

Se si dovesse essere il ministro francese delle finanze, quale sarebbe la prima azione del Suo mandato?
Questa non è una posizione invidiabile per gli anni a venire! Proprio ora è il momento delle elezioni, quindi i problemi vengono spazzati sotto il tappeto. Ma potete scommettere che il ministro successivo sarà bombardato con note allarmistiche dalla somministrazione finanza, chiedendogli di essere fermi e di ridurre la spesa, perché le finanze pubbliche sono in gravi difficoltà. E ‘il rito della intronisation per ogni nuovo ministro delle finanze in Francia. Hollande ha detto che il suo ministro delle finanze dovrebbe prima fare una verifica pubblica delle finanze francesi.
I miei preferiti riforme economiche potrebbe essere: la sostituzione del mercato attuale sistema di regolamentazione del lavoro (in cui i tribunali a decidere se i licenziamenti sono legali), da una tassa fissa sui licenziamenti, come suggerito dagli economisti Olivier Blanchard e Jean Tirole nel 2003. Una ristrutturazione completa della zona di Parigi, una fusione tra la capitale e città vicine, per consentire la costruzione di alloggi di più: Paris sta rapidamente diventando Venezia, con un prezzo medio di 8000 € / mq. E il rilassamento delle leggi sull’immigrazione, in particolare dall’Europa centrale, per fissare la carenza di manodopera in alcuni settori a basso salario (per esempio, l’agricoltura). La probabilità di tali riforme per accadere è proprio, zero.

Provate a pensare zona euro nel 2015. Qual è la vostra prospettiva?
Un sacco di incertezza su questo. Per il 2012, credo che la zona euro farà quello che sa fare meglio: cavarsela in qualche modo, calci il barattolo lungo la strada. La BCE mantiene i sistemi bancari in termini di sopravvivenza artificiale. Gli europei stanno comprando tempo, ma questa volta dovrebbe essere usato per fare piani a lungo termine per le finanze pubbliche (invece di nobrain, immediato austerità fiscale) e di riforma per rilanciare la crescita. Questo non è sicuramente accadendo. Devo dire che sono molto pessimista a lungo termine. Se la crescita non torna, l’austerità senza cervello nelle economie già depressi aumenterà la rabbia dell’opinione pubblica. E crea già un sacco enorme di sofferenza.
Lo scenario ottimistico è il seguente: dopo aver provato tutto ciò che non funziona, i leader europei, infine, in ogni paese, fare ciò che è necessario per riequilibrare i conti correnti ed aumentare la crescita. Ma l’esempio italiano non è una fonte di ottimismo: interessi reagire e fare le riforme economiche vuoto.
Quindi penso che la zona euro resterà un altro lungo periodo di tempo a sostegno della vita, con la BCE, come l’unico, e riluttante, salvatore. Un lungo periodo di bassa crescita, alta disoccupazione. Giapponese ha perso dieci anni, e questo mi sembra lo scenario più probabile al momento.

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